Mikä on Raision strategia?

Kirjoitin johtajien ylisuurista palkkioista viitaten Raision toimitusjohtajaan Matti Rihkoon (MT 28.12.). Raision hallintoneuvoston puheenjohtaja Paavo Myllymäki vastasi todeten, että yhtiön johdon palkkiot tulevat markkinoilta ja ansaitusti (MT 11.1.).

Myllymäki toivoi, että ensin tutkittaisiin tosiasiat ja sitten vasta hutkittaisiin.

Aloitetaan vertaamalla Raision ja HK:n liikevaihdon kehitystä vuosina 1997–2014. Raisiolla se on laskenut 0,8 miljardista eurosta 0,5 miljardiin. HK on samana aikana nelinkertaistanut liikevaihtonsa 0,5 miljardista 2 miljardiin.

Raisio oli ennen suuri. Nyt sen liikevaihto on neljäsosa HK:n liikevaihdosta. Onkohan tällä vaikutusta yrityksen arvoon? Tästäkö pitää palkita Raision johtoa ylenpalttisesti?

Raision liiketoiminnan osakekohtainen tulos rämpii (0,03 euroa vuonna 2014). Velat ovat kohonneet 219 miljoonaan euroon, vaikka suuret ja kansainvälisesti toimivat yksiköt – margariini ja kemia sekä mallastoiminta – on myyty ja myynnissä saatu ilmeisesti satoja miljoonia euroja. Tuloksessa ei ole kuitenkaan tapahtunut merkittävää muutosta kuin alaspäin.

Arvioin, että Raisiossa on meneillään alasajo ja etujen ulosmittaus. Johto järjestelee miljoonabonuksia, vaikka yhtiö näyttää taantuvan.

Moni ihmettelee, mikä on Raision strategia. Liiketoimintojen myyntien lisäksi rehuliiketoiminnan neljästä päätuotteesta kaksi on lopetettu.

Vuosien varrella on myös tehty alaskirjauksia ja näin parannettu tulosta ja kulutettu isojen yksiköiden myynneistä saatua vahvaa kassavarantoa.

Osavuosi- ja vuosikertomuksia lukiessa on ainakin maallikon hankala saada selvää, minkälaista kehitys on ollut. Niistä syntyy kuitenkin mielikuva, että Raisolla ”menisi aina vain paremmin”. Tätä minun on vaikea allekirjoittaa.

Ajatukseni ovat pien­sijoittajan pelkistetty analyysi, eikä varmaankaan virheetön. Toivon, että joku ammatti­lainen selvittäisi Raision kehitystä. Mikä on yhtiön todellinen arvo ja miten se on kehittynyt? Ovatko johdon suuret palkkiot nykyisin jo varsin pienen yhtiön edun mukaisia?

Hallintoneuvoston puheenjohtaja Paavo Myllymäelle toteaisin, että hallintoneuvoston ei tulisi askarrella kannustejärjestelmien kanssa, koska silloin ollaan hyvin lähellä sisäpiiritietojen hyväksikäyttöä.

Myllymäki ei tunnu ymmärtävän, että Raision osakkeen kurssinousu hyödyttää vain osakkeita myyviä. Ellei osakesijoitus tuota osinkoa, se ei hyödytä osakkeet pitävää omistajaa mitenkään. Perikunta maksaa vain enemmän perintöveroa osakkeiden markkina-arvon kohottua.