uutistausta EKP yllätti kerrankin
Euroalueen hintakehitys alkoi lähestyä jo niin deflatorisia lukemia, että Euroopan keskuspankki EKP teki todellisen yllätysvedon.
EKP alensi ohjauskorkonsa puoleen entisestä eli 0,25 prosenttiin. Näin alhaista korkoa ei euroalueella ole nähty koskaan.
Keskuspankin kovat toimet kertovat siitä, että viime kuukausina nähty hintojen yllättävän jyrkkä lasku ja siihen liittyvä talouden kääntyminen uuteen taantumaan ovat euroalueella todellinen ja vakava uhka.
Euroalueen kriisimaissa ovat verojen korotukset ja julkisten menojen nopeat leikkaukset ajaneet maat jo valmiiksi kysyntätaantumaan. Tämä on nostanut velan suhteellista osuutta kansantalouden kokonaisuudessa. Nyt virinnyt deflaation uhka voimistaa juuri samoja taloutta lamauttavia elementtejä.
Yhä enemmän kriisimaiden tuotantokapasiteettia jää käyttämättä. Tämä painaa hintoja vieläkin vahvemmin alas. Riskien kasvaessa nousevat yritysluottojen korot.
EKP:n valtaisan, yli biljoonan euron mittaluokkaan nousseen ja pankkien kautta suunnatun kolmivuotisen luottoelvytyksen (LTRO) teho uhkaa katkeaa kokonaan. Tämän lainaohjelman toimivuudesta EKP:n pääjohtaja Mario Draghi kantoi eilisen kokouksen jälkeen erityistä huolta.
Myös kansainvälinen valuuttarahasto IMF varoitti uusimmassa maailmantalouden katsauksessaan Eurooppaa nimenomaan deflaation vaarasta. IMF viitasi samalla Euroopassa edelleen pahenevaan työttömyyteen, mikä heikentää kysyntää ja lisää taantuman riskiä.
Kun samaan yhtälöön lisätään vielä useiden maiden julkisen talouden säästökuurit, yritysten luotonsaannin vaikeudet sekä yläkanttiin noteerattu valuutan hinta, osoittautuu EKP:n koronlasku hyvin perustelluksi toimeksi.
Koko Euroalueen inflaatiovauhti on nyt vain 0,7 prosenttia. Maakohtainen tarkastelu osoittaa erityisesti velkaisten kriisimaiden olevan pahimmassa deflaatiovaarassa. Kreikka putosi deflaation puolelle jo maaliskuussa. Irlannin hinnat pysyivät elo- ja syyskuussa viimevuotisella tasolla. Kyproksen, Portugalin ja Espanjan hinnat olivat lokakuussa vain 0,5 prosenttia viime vuoden vastaavaa aikaa korkeammalla.
Euroalueen ulkopuolelta tuotujen kulutustavaroiden hintojen vuosimuutos on jo negatiivinen. Koko euroalueen asuntojen hintojen laskuvauhti on ollut 2–3 prosenttia runsaan vuoden.
Deflaatio voi olla jopa pahempi talouden vitsaus kuin inflaatio. Etenkin jos samaan aikaan talouden velkaantuminen on suurta. Alenevien hintojen ja kysynnän romahduksen oloissa velan suhde talouden kokonaisuuteen kasvaa. Euroalueen kriisimaissa kansantalouden velat ovat jättiläismäisiä.
Koko euroalueen hintojen nousuvauhti on hiipunut alimmilleen neljään vuoteen. Kreikka on ollut deflaation tilassa jo kuukausikaupalla.
Yksi syy deflaation uhkaan on euron liiallinen vahvistuminen valuuttamarkkinoilla. EKP:n korkopäätös helpottaa tätäkin painetta.
Artikkelin aiheet- Osaston luetuimmat
