Tulosvertailu: Laskevien osinkojen lihatalot

Kuva: Jukka Pasonen

Merkkituotteita. Atrian toimitusjohtaja Juha Gröhn oli tyytyväinen Atrian omien brändituotteiden markkinakasvuun. Kuva: Kari Salonen

Lihatalojen tuloksella ei puhuta pörssikursseja ylös, ei palkita henkilöstöä eikä omistajia.

Atrian ja HKScanin toimenpiteetkin ovat linjassa, vaikka näistä kahdesta kriisiytyneempi on 50 miljoonaa euroa tappiota tehnyt HKScan.

HKScan on vaihtanut vuoden 2018 kolmannen neljänneksen jälkeen toimitusjohtajaa ja puolet hallituksestaankin.

Toimitusjohtajana aloittaneen Tero Hemmilän ja uudistetun hallituksen ensimmäisenä tehtävänä on laatia HKScanille uusi strategia ja saada yhtiö 3–6 kuukauden kuluessa uskottavasti jälleen kannattavalle polulle.

Osingot? Niitä HKScanin hallitus ei esitä jaettavaksi kevään yhtiökokoukselle.

Atria-konserni kasvatti liikevaihtoaan ydinmarkkina-alueellaan Suomessa mitä ilmeisimmin kilpailijansa HKScanin kustannuksella.

Atrian Suomen-liikevaihto ylitti yhtiön historiassa ensimmäisen kerran miljardin euron rajapyykin. Atrian toimitusjohtaja Juha Gröhn oli tästä syystä ylpeä.

Grillikausi meni hyvin, kinkkukvartaalilla kohonneet raaka-ainekustannukset painoivat tosin Suomenkin koko vuoden liikevoittoa.

Atria on vakiinnuttanut markkinajohtajuuden kasvavilla broilerimarkkinoilla. Yhtiö ilmoittaa toimittajaosuutensa olleen Suomessa loka–joulukuussa noin 51 prosenttia.

Atria Suomen liikevaihtoa söivät tappiot Ruotsissa ja Venäjällä.

Koko vuoden tulosta painoivat kummallakin markkinalla liharaaka-aineen kallistunut hinta. Kuivuus nosti viljan ja rehun hintaa.

Venäjällä brassilihan tuontikielto hinasi venäläisen liharaaka-aineen hintaa kesän jälkeen 30 prosenttia ylös verrattuna vuotta aiempaan.

Kuluttajahintoihin raaka-aineen kallistuminen heijastuu vasta viiveellä – ja tuloksen perusteella viive ei täyttynyt vuoden lopussa vielä lainkaan.

Atria arvioi nyt koko Venäjän-liiketoimintansa uudestaan, ja edessä on sen mahdollinen myynti – osissa tai kokonaan.

Osingot? Ne laskevat myös Atrialla. Viime vuonna yhtiö jakoi 0,50 euron osingon osakkeelta, kevään yhtiökokoukselle hallitus esittää osingon laskemista 0,40 euroon.

Yhtiö on pystynyt portaittain kasvattamaan osinkoa pohjavuodesta 2011, jolloin Atria jakoi 0,25 euroa osakkeelta. Nyt tuli pudotus.

Kummankin lihatalon kulut kasvoivat vuonna 2018. Atrialla kulut ovat pysyneet alle sadan prosentin liikevaihdosta viimeiset neljä vuotta, ja yhtiön toiminta on ollut kannattavaa.

HKScanilla kulut ylittivät tulot. Yhtiön on saatava tavalla tai toisella 120 miljoonaa euroa maksanut Rauman siipikarjatehdas pikaisesti mustille luvuille tai hukka perii.

Yhtiöiden kassavirtatuloksia vertaillut Strategic Accounting Finlandin pääanalyytikko Riku Lehtinen arvioi kassavirtalaskelmien perusteella, että kumpikin lihatalo paransi kasavirtatulostaan – Atria vain HKScaniakin paremmin.

Jos ei mitään yllättävää tapahdu, parantuva kassavirta vetää perässään myös virallisen liiketoiminnan tuloksen.

Atrialla kassavirtaa hidasti vaihto-omaisuuteen edellisvuotta enemmän sitoutunut raha. Lihaa on kertynyt pakkaseen yhtiön tavoitetta enemmän. Erotus edelliseen tilivuoteen oli 13 miljoonaa euroa. Pakasteliha pitäisi vielä saada hallitusti purettua markkinoille.

HKScan ei anna tarkkaa tulosohjeistusta kuluvalle vuodelle, mutta yhtiö odottaa tehostamisohjelmiensa alkavan tuottaa tulosta vuonna 2019.

Atria odottaa liikevaihtonsa kasvavan vuoteen 2018 verrattuna ja liikevoiton parantuvan viime tilivuoden 28,2 miljoonasta eurosta.