Kartonkifirmat Stora Ensoja Metsäliitto pärjäävät
Suomalaisista metsäfirmoista eniten pakkauksiin ja kartonkiin on erikoistunut Metsäliiton Metsä Board, jolla on enää yksi paperikone Ruotsissa Husumissa ja sekin on myynnissä.
Taivekartongin ja voimapaperin tuottaminen pakkauksiin tuottaa vakaata tulosta. Metsäliitto hyötyy myös selluntuotannosta.
Metsä Boardin pörssikurssi onkin noussut roimasti Helsingin pörssissä. Lisäpotkua osake sai, kun luottoluokittaja Moody´s ilmoitti äskettäin nostavansa yhtiön luokituksen B3:sta B2:een. Se ei tosin yhtiön mukaan pienennä sen rahoituskustannuksia.
Metsä Board B:n kurssi on noussut puolessa vuodessa 2,10 eurosta 2,80 euroon eli yli 30 prosenttia.
Evlin analyytikon Markku Järvisen mukaan Metsäliitto on saanut pääosin tehtyä rakennemuutoksensa ja pakkausala näyttää varsin vakaalta.
Yhtiön valitsema strategia vaikuttaa hänen mielestään oikealta.
Vaikka osuuskuntapohjainen Metsäliitto pörssiyhtiö Metsä Boardin omistajana ei juuri vaikuta tässä vaiheessa suoranaisesti yhtiön kurssiin, vaikeina aikoina sillä oli vakaana omistajana vaikutusta, Järvinen sanoo.
Myös Stora Enso hyötyy pakkausten vakaasta kysynnästä. Järvisen mukaan yhtiön isot investoinnit alkavat näkyä myönteisesti 3–5 vuoden kuluessa. Puolan pakkaustehdas alkaa tuottaa pian, samoin Uruguayn sellutehtaan puolikas.
Ensi vuonna selluntuottajien tulos voi heikentyä uusien tehtaiden aiheuttaman ylitarjonnan vuoksi, Järvinen pohtii.
Koko metsäalan suuri ongelma on paperin kysynnän lasku, joka heijastuu myös hintoihin, osaketutkimusjohtaja Henri Parkkinen OP-Pohjolasta sanoo.
Eniten se vaikuttaa UPM:ään, mutta myös Stora Ensoon.
Yhtiöiden välinen ero näkyy pörssikursseissa: Enson kurssi on noussut puolessa vuodessa 4,75 eurosta yli 5,75 euroon eli parikymmentä prosenttia.
UPM:n kurssi on noussut vain 8,1 eurosta 8,4 euroon eli kolmisen prosenttia.
Stora Enson hiljattain kertoma 200 miljoonan euron kiinteiden kustannusten leikkausohjelma nosti osaltaan kurssia ylös.
Vaikka Stora Enso on pyrkinyt pienentämään paperin merkitystä, sen suuri osuus on edelleen ongelma ja yhtiö kärsii paperin kysynnän ja hinnan laskusta selvästi, Parkkinen toteaa.
Yhtiön tuoreiden johtajamuutosten on tulkittu viittaavan siihen, että Enso valmistelee paperitehtaidensa saneerausta tai myyntiä.
Parkkisen mukaan mikään ei viittaa siihen, että paperin kysynnän lasku pysähtyisi vuosikausiin. Sen vuoksi metsäalan yleinen tilanne on varsin huono, ”paperilla ei kukaan rahaa tee”.
Yhtiöille ei jää muita vaihtoehtoja kuin liittyä yhteen tai tehostaa. Yhteenliitoksiakaan ei todennäköisesti ole odotettavissa, joten tulossa on saneerauksia.
Parkkisen mukaan metsäfirmat ovat viiden vuoden aikana vieneet läpi todella isoja säästö-, saneeraus- ja sulkemisohjelmia. Silti kannattavuus on kehno, mikä kertoo alan suurista ongelmista.
UPM:n paperikoneet ovat tehokkaita, minkä vuoksi se pysyttelee kohtalaisesti pinnalla. Sillä on myös vahva energiapuoli. Toisaalta sähkön hinta on ollut laskussa.
Järvinen muistuttaa, että UPM on sekä sähkön että sellun netto-ostaja. Kun niiden hinnat alenevat, paperipuoli hyötyy. Loppujen lopuksi yhtiön tulos riippuu paperintuotannon kannattavuudesta, ei energian tai sellun. JOUKO KYYTSÖNEN
Artikkelin aiheet- Osaston luetuimmat
