Tätä keinoa rahapulasta kärsivä Donald Trump käyttää nyt roisisti – näin toimii pörssiin noteerattu tyhjä yhtiö

Yritysostoja varten kehitetyt spac-yhtiöt ovat saaneet alkunsa Yhdysvalloista.  Kuva: Jaana Kankaanpää

Donald Trumpilla on nyt iso päänsärky. Mistä riittävät rahat, kun kassan pohja ammottaa tyhänä? Trumpilla on omaisuutta, mutta ei käteistä. Nyt hänen leirinsä on keksinyt keinon tehdä rahaa.

Uusin finanssimaailman innovaatio spac eli special purpose acquisition company on juuri sitä mitä Trump tarvitsee.

Spac on yhtiö yritysostoja varten. Näillä yhtiöillä ei ole liiketoimintaa pörssilistautumisestaan huolimatta. Niiden ainoa tarkoitus on kerätä rahaa listautumisannissa.

Rahat on määrä käyttää yritysten ostamiseen, mutta rahaa kerättäessä ostokohdetta ei ole olemassa.

Spac-yhtiöitä sanotaan avoimen shekin yhtiöiksi. Sijoittajat eivät yhtiön osakkeita merkitessään tiedä sijoituskohteita. Rahaston vetäjää sanotaan osuvasti sponsoriksi. Lista sponsoreista on pitkä ja monipuolinen: Koripallotaiturit Shaquille O´Neal ja Stephen Curry, tennistähti Serena Williams, rap-artisti Jay-Z, ilmailuaatelinen sir Richard Branson ja sijoittajat Bill Ackman ja Camath Palihapitiya.

Kun pääomaa on kerätty tarpeeksi, rahaa täynnä oleva ”kuoriyhtiö” listataan pörssiin. Sen jälkeen on toimivien liiketoimintayhtiöiden yrityskauppojen aika. Liiketoimintasuunnitelmaa vasta kehitetään, joten riski hankkeen onnistumiselle on merkittävä. Toisaalla on rahaa ja toisaalla yhtiö, joista yhdessä syntyy jotain, joka on jo pörssissä.

Menettely on vaihtoehto yrityksen listautumisannille (IPO, initial public offering). Kun kuoriyhtiö on listattu etukäteen vailla liiketoimintasuunnitelmaa ja tietoakaan kohdeyhtiöstä, ei toimivasta yhtiöstä kerrota sijoittajille juuri mitään. Kulut ovat korkeat ja Spacin perustajat ja neuvonantajat voivat veloittaa kuluja aika vapaasti.

Yhdysvalloissa kuuluisa Spac on Nikola Inc., joka muodostui elokuussa 2020 sijoittaja Steve Girskyn VectorIQ:n (kuljetusteknologiaan perehtyvä) ympärille tyhjän yhtiön kerättyä 200 miljoonaa dollaria.

”Onko tiedossa riittävästi uutisvirtaa pitämään sijoittajat kiinnostuneina, kunnes yhtiö tuottaa liikevaihtoa?”, kerrotaan perustajan sanoneen.

Näillä avoimen shekin yhtiöillä on vähän näytettävää ja paljon todistettavaa. Pitkäaikaisista hyödyistä ei osakkeiden merkintävaiheessa ole tietoa.

Spac on vaihtoehtoinen polku listautuville yhtiöille. Kun spac-yhtiö on jo etukäteen hoitanut listautumiseen liittyvät muodollisuudet, siihen ostettavalla kasvuyhtiöllä on enemmän aikaa keskittyä liiketoiminnan kehittämiseen. Spacin etu on ostettavien yhtiöiden hallintokulujen pitäminen kurissa verrattuna kunkin yhtiön omaan listautumisen. Idea on hyvä – samaan Warren Buffett on vedonnut monesti Berkshire Hathaway -yhtiössään.

Spac voisi olla sopiva työkalu projekteihin, joissa kerätään aloittaneita yrityksiä kehittymään tiettyyn liiketoimintaan. Rahaston kerääjän – henkilön tai yhtiön – pitäisi olla niin kiinnostava ja vakuuttava, että sijoittajat ovat valmiita antamaan ”avoimen shekin”.

Suomeen on perustettu vuoden 2021 aikana kaksi spac-rahastoa: Virala Acquisition Company ja Lifeline spac I.

Paljastavat luvut -kirja on julkaistu joulukuussa 2021.