Euron pelastajat testipenkissä

Saksan perustuslakituomioistuimen keskiviikkona päättynyt kahden päivän istunto oli poliittinen jännitysnäytelmä vailla vertaa.

35 000 saksalaista kantajaa syytti Euroopan keskuspankkia siitä, että sen harjoittama kriisimaiden valtiolainojen osto-ohjelma (Outright Monetary Transactions, OTM) on laiton.

Syytteen mukaan EKP:n pääjohtaja Mario Draghin julistamat rajoittamattomiin nousevat lainojen tukiostot eivät sisälly EKP:n rahapoliittisten valtuuksien piiriin. Sen sijaan ne menevät valtioiden rahoituksen puolelle, mikä on keskuspankilta kiellettyä.

Puolustuksen todistajat – muun muassa kansainvälisen valuuttarahaston IMF:n johtaja Christine Lagarde – loivat kauhukuvia siitä, miten tukimiljardien ehtyminen johtaisi massatyöttömyyteen ja sosiaalisiin levottomuuksiin. Kohtalokasta on, että molemmat ovat kantiltaan oikeassa.

Saksalaistuomareiden niskoilla on eurooppalaisia paineita enemmän kuin ehkä koskaan.

Saksan vaikutusvaltaisimman taloustutkimuslaitoksen, Ifo-Instituutin johtaja professori Hans-Werner Sinn kyseenalaisti oikeudessa jyrkästi EKP:n lainaohjelma OTM:n.

Sinnin mukaan kyse on rahaliiton vakauden vaarantavasta säätelyvirheestä, millä paisutetaan Etelä-Euroopan maiden aina vaan suuremmaksi kasvavaa, inflatoivaa velkakuplaa. Mikä lopulta entisestään heikentää maiden kilpailukykyä.

Ifo on laskenut, että eurooppalainen valtioyhteisö on myöntänyt kriisimaille luottoja jo 1 158 miljardia euroa. Näistä peräti kaksi kolmasosaa EKP:n kautta. Eli ainoastaan kolmannes tukimiljardeista on euromaiden parlamenttien kontrollissa.

Saksan valtiovarainministeri Wolfgang Schäuble joutui oikeudessa virkansa puolesta puolustamaan EKP:n toimia.

Samaan aikaan on Saksan hallituspiireistä tihkunut tietoja, joiden mukaan Berliinissä ei ole enää halukkuutta osallistua Kreikan seuraavaan velkaleikkaukseen. Tässä Saksa kääntyy törmäyskurssille kansainvälisen valuuttarahaston IMF:n kanssa.

IMF kiirehtii Kreikan ja muiden kriisimaiden velkojen helpottamista. IMF:n johdossa on Ranskan entinen valtiovarainministeri. Myös Ranskan talous on pahassa alamäessä.

Periaatteessa saksalaiset eurokriitikot ovat huolissaan demokratiasta; EKP käyttää merkittävää taloudellista valtaa ilman parlamentaarista kontrollia.

Todellisuudessa EKP:n piikki pistää vielä herkempään lihaan, saksalaiseen lompakkoon. Kun kaikki Euroopan vakausmekanismin EVM:n ohjelmat pannaan täytäntöön, nousee Saksan vakuuskuorma 314 miljardiin euroon. Se on noin puolet siitä mitä maassa kerätään veroja vuodessa.

Saksan perustuslakituomioistuimen käsittely kestää muutaman kuukauden. Siihen asti markkinoilla on täysi syy levottomuuteen. Saksalainen tuomioistuin ei voi kieltää EKP:n toimia, mutta se voi estää Saksan keskuspankin osallistumisen niihin. Bundesbank on jo nyt lainaohjelman kärkkäimpiä kriitikoita.

Kielteinen tuomio romahduttaisi keskeiseltä euron pelastusoperaatiolta pohjan pois.

JORMA MATTILA

Avaa artikkelin PDF