Pääekonomisti: "Keskuspankilla suuria vaikeuksia pitää inflaatio tarpeeksi korkeana" – Britannia ja Yhdysvallat etenevät omassa tahdissaan

Yhdysvalloissa inflaatio nousi yli viiteen prosenttiin ja käytettyjen autojen hinnat nousivat 45 prosenttia keväällä uusien autojen puutteen vuoksi. Suomessa hinnat ovat nousseet pari prosenttia. Lahtelainen Erkki Mäentie (vas.) teki perjantaina autokauppaa automyyjä Toni Raskin kanssa Rinta-Joupin liikkeessä Lahdessa. Kuva: Sanne Katainen

Kuva: Timo Filpus

Suomessa ja euroalueella ei inflaation eli rahan arvon heikkenemisen odoteta kiihtyvän niin kovaksi kuin Yhdysvalloissa, jossa mentiin keväällä yli viiden prosentin ja Britanniassa, jonka keskuspankki ennustaa syksyksi neljän prosentin inflaatiota.

Euroalueen inflaatio jäänee syksyllä kahden prosentin tuntumaan, mutta voi hieman ylittää sen joinakin kuukausina, OP:n pääekonomisti Reijo Heiskanen ja Pellervon taloustutkimuksen ennustepäällikkö Janne Huovari arvioivat.

Euroopan keskuspankin EKP:n tavoite on ollut nostaa inflaatio lähelle kahta prosenttia, mutta ei ylittää sitä. Kesällä EKP kuitenkin ilmoitti, että inflaatio saa joinakin kuukausina ylittää kaksi prosenttia.

Euroalueella inflaatio on pitkään pysytellyt nollan ja yhden prosentin tuntumassa, vaikka elvytykseen on pantu tuhansia miljardeja rahaa koronakriisin ja investointilaman voittamiseksi.

Heiskanen toteaa, että elvytys on auttanut euroalueen taloutta toipumaan yllättävän nopeasti koronakriisistä. Inflaatio on nyt nousussa vähän maasta ja ajankohdasta riippuen, mutta sen ei uskota juuri ylittävän kahta prosenttia.

Jatkossa pidemmällä tähtäimellä kysymys kuuluu, voiko rahapolitiikka jäädä näin kevyeksi, vai nopeutuuko inflaatio liiaksi. Se edellyttää, että raaka-aineiden ja hintojen nousu siirtyy palkkoihin. Näkymät sellaisesta ovat euroalueella kaukaisia. Sen sijaan EKP:lla on suuria vaikeuksia pitää inflaatio tarpeeksi korkeana, Heiskanen arvioi.

Suomen hintakilpailukyky todennäköisesti heikentyy Heiskasen mukaan jatkossa, kun muualla tuottavuus kasvaa Suomea nopeammin. Suomi pärjää juuri nyt, koska täällä selvittiin pandemiasta hyvin.

Mikäli syksyllä palkankorotukset eivät ole riittävän maltillisia ja heijasta tuottavuutta, suomalaisyritysten hintakilpailukyky ja samalla kasvunäkymät heikkenevät. "Palkanmaksuvaraa ei ole paljon syntynyt, Suomen talouden kasvu näyttää tilapäiseltä", Heiskanen sanoo.

Korot eivät ole nousussa euroalueella, eikä myöskään Yhdysvalloissa ennen ensi vuoden loppua. Yhdysvalloissa yksi syy kovaan inflaatioon oli käytettyjen autojen hinnan nousu 45 prosentilla, koska uusia autoja ei ollut saatavissa riittävän nopeasti.

PTT:n Janne Huovarin mukaan inflaatio on noussut euroalueella pariin prosenttiin lähinnä löljyn hinnan kallistumisen vuoksi. Muiden tuotteiden hinnannousu eli pohjainflaatio on ollut vähäisempää.

Raaka-aineiden hinnat ovat kuitenkin nousseet eikä niiden vaikutusta koko ketjussa ole vielä välttämättä nähty. Monella alalla on työvoimapulaa, mikä voi vaikuttaa palkkoja nostavasti loppuvuonna.

"Toistaiseksi ei kuitenkaan ole mitään viitteitä palkkainflaatiosta." Euroalueella ei ole niin pahaa työvoimapulaa kuin Yhdysvalloissa, jossa väkeä irtisanottiin paljon korona-aikana.